11.21期货每日操作建议

早报
周一数据面较为清淡，仅需适当关注美国10月芝加哥联储全国活动指数。上周五美元涨声依旧，大宗品市场虽有企稳之心，但部分品种的抛压依然无情，预计今日在强势美元的压制下，大宗品市场或仍将延续偏弱分化走势。
铜：据国际铜业研究小组（ICSG）预测，明年全球铜矿产量增速会从今年的4%回落到0，年产约为1987.8万吨。另外ICSG统计数据显示1-9月全球铜市供应过剩12.40万吨，2015年全年过剩30.20万吨。这说明铜市整体上处于一个再平衡状态。铜矿并没有大家想象那么过剩并且已经达到紧平衡，电解铜基本处于弱平衡当中。在目前这个价位，铜上下行的空间都不是很大，建议近期偏弱震荡。
铝：河北环保力度升级，铝企又犯“偏头痛”。上周四公布的铝锭社会库存再次增加，环比上涨1.4万吨，社会库存连续五周增加，库存触底反弹，铝价承压，有望弱势下行。


沪胶或震荡盘整，追涨需谨慎
要点：
1、 现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价14600元/吨（-200）。青岛地区人民币复合胶、混合胶14400元/吨（-0），越南3L混合胶报价14200元/吨（-200），15年3#烟片17100元/吨（-300）。保税区，烟片16年1940-1950美元/吨（+45），近港泰标1750-1760（-0），12、1、2月船货1720-1760（-0）。外盘，RSS3#报1920-1940美元/吨（-15），STR20#报1770-1820美元/吨（-30）。海南民营胶厂原料胶水收购价格12.7元/公斤，云南胶水收购价在12.8-13元/公斤。　泰国原料收购价格持稳，生胶片59.99，持平；烟胶片62.61，涨0.02；胶水56.50，持平；杯胶52.00，持平。（泰铢/公斤）
2、 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差800元/吨左右。1705与1701价差495元/吨。
3、 库存：11月中旬青岛保税区橡胶总库存在经历连降后首次上涨，总库存上涨至9.1万吨，较10月底上涨8.1%，自二月份以来的的去库存趋势暂时宣告结束。此次库存上涨主要受天然橡胶库存增加影响，其他胶种库存变化较小。RU1611到期交割5.1万吨，与混合胶现货价格大致平水。周二上期所天然橡胶期货仓单为29.8万吨，增加1350吨。其中，上海增加840吨，山东增加10吨，云南增加500吨，海南持平，天津持平。
4、汽车销量：10月重卡销售6.7万辆（同比+49%，环比+27%）；1-10月累计销售56万辆（同比+23%）。10月我国汽车产销分别为258.63万辆和264.99万辆，同比分别增长17.63%和18.65%。10月份汽车产销比上月略增，1—10月份的汽车产销增幅也高于上年同期，但增速仍远低于预期，未带来惊喜。
5、天胶产量：天然橡胶生产国协会（ANRPC）数据显示，ANRPC报告显示，10月份，天胶产量同比增长8.8%至112.6万吨，前10月天胶产量907.2万吨，同比增长0.9%。其中，中国、马来西亚均有下滑；泰国、印尼、越南、印度、柬埔寨则有不同程度上涨，而柬埔寨增长较快。此外，1-10月，天胶出口量同比增长0.8%至748.9万吨。其中，越南领涨出口增幅，柬埔寨、泰国也有增长。
6、天胶进出口：据海关总署消息，10月份，中国进口橡胶（含天胶胶、合成胶）45万吨，同比增长9.8%，环比下降8.2%。截至今年10月，中国橡胶进口总量为452万吨，同比增长24.2%。
7、轮胎产量及开工率：9月，中国轮胎外胎产量8151.9万条，同比增长5.1%，环比增长1.8%。1~9月，全国轮胎产量70363.1万条，同比下降0.8%。10月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率为65.28%，较上月开工下滑2.99个百分点.
小结：
沪胶回落整理，人民币现货价格跟跌100-400元/吨，美金船货价格小幅下滑20-30美元/吨；青岛保税区美金胶市场报价区间内调整，部分小跌10-20美元/吨。
沪胶主力1705在价格摸高后获利盘陆续减仓离场，同时空单向远月移仓也在加快，远月与烟片的套利窗口也打开在即，一旦触发烟片进口窗口将促使期货价格向下调整，虽然橡胶强势格局未变，但是继续上涨的节奏或放缓，不宜盲目追高。



宏源期货白糖早评：郑糖仍将维系强势震荡格局
要点
1.原糖：国际糖受美元上涨，雷亚尔贬值，连跌五日，但在20美分有较强支撑，跌幅有所收敛。
2.国内现货：昨日（11月18日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6640元/吨（40）；南宁中间商陈糖报价6625-6630元/吨（-10）；湛江中间商报价6780元/吨（0）； 昆明中间商陈糖报价6410元/吨（5）
3.郑糖盘面回顾：昨日（11月18日），SR1701合约开盘6784，收涨27点（涨幅0.4%），报收6797，减仓10770手，持仓为494374手
4. 巴西独立糖和乙醇咨询机构Job Economia周四将巴西2016/17年度乙醇出口预估由21亿公升下调至16亿公升。
5.美国：未来几个月拉尼娜现象可能会持续。
6. 美国农业部周四在其一年两次的糖业报告中称，当前2016/17年度全球糖供应缺口将缩窄至263万吨，低于5月预估的430万吨，2015/16年度的供应缺口预估为668万吨。
小结：原糖市场的跌跌不休，并未带来国内郑糖的深幅下调。国内糖市强势震荡的原因无外乎对政策属性的乐观预期。新糖价坚挺，且从多空对比来看，缺乏主动做空的卖力。每次郑糖的下调更多是多杀多导致的结果，近期要留意即将进入寒冬天气对糖市带来的题材炒作。短线来看1701依然围绕6800正负50的窄幅区间波动，中期在6700-6900的宽幅区间波动。在旺季未到来之前，或有天气事件驱动之前，以区间震荡思路应对。



2016年 11月21日豆类油脂期货早评：到港压力将逐渐显现
资讯要点：
1. 11、12月总计约1600万吨大豆到港供应压力将逐步显现，可以弥补油厂饲料厂库存，在压榨利润较好的背景下，油厂对粕类挺价意愿一般，预计粕类价格承压。
2. 根据阿根廷布宜诺斯艾丽斯谷物交易所称，截止11月17日，阿根廷大豆播种面积达到474万公顷，相当于计划的24.2，总年度预计播种1960万公顷，同比减少2.5%。
3. 近期黑龙江地区降雪导致运输步长，黑龙江大豆短期价格可能继续偏强，目前东北往华北汽运费已上调50%。
4. 国内一级豆油现货均价6840（-5）元/吨，四级豆油均价6810（-7.89）元/吨；豆粕现货均价3337.58（4.55）元/吨；棕榈油现货价格至6541.67（-25）元/吨；大豆进口均价3578（0）元/吨。菜油价格7116.67（0），菜粕价格2438（0）。
5. 国内大豆港口库存655.8（5.05）万吨；豆油商业库存106.35（0）万吨，港口库存113.3（0）万吨。棕榈油港口库24.6（0）万吨。油厂豆粕库存44（-5）万吨，油厂菜籽库存18.6（-1.8）万吨，油厂菜油库存12.5（-0.6）万吨。

盘面视点：
1. 美豆昨收995，上涨0.57%；美豆粕昨收310.5，下跌0.32%；美豆油昨收34.16，下跌上涨1.36%；马棕油收于2876，上涨0.74%。
2. 豆粕1701收于2947，上涨0.65%；菜粕1701合约收于2320，上涨1.13；豆油1701收于6660，上涨0.45%；棕榈油1701收于6132，上涨0.29%；菜籽油1701收于6820，上涨0.21%；
3. 豆粕01合约贴水390.58，豆油01合约贴水180，棕榈油01合约贴409.67，菜油贴水296.
小结：
在前期入库等进度缓慢逐步缓解的影响下，未来大豆大量到港将逐步冲击国内豆粕。
当然市场在长期的预期中已经预计到大量的大豆到港，预计粕类承压不大，但上行有难度。
油脂依然处在消费旺季，短期仍将保持强势。



国债期货：期债缺乏持续下跌基础 调整或近尾声。? 要点
一、行情回顾。上周五，期债底部震荡。5年期主力合约TF1703开盘价100.470 ，最高100.550 ，最低100.395 ，收盘于100.405 ，涨跌幅为-0.14%，成交量为9695手，持仓量为19145手。三张合约总成交10657手，总持仓23077手。10年期主力合约T1703开盘价99.405 ，最高99.670 ，最低100.395 ，收盘于99.440 ，涨跌幅为-0.11%，成交量为30562手，持仓量为49542手。三张合约总成交32714手，总持仓57483手。
二、资金面。昨日，公开市场操作净投放为8000亿元，资金面偏紧。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.6BP至2.2650 %，7天利率上行0.8BP至2.4440 %，14天利率上行0.4BP至2.5850 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.58BP至2.3355 %，7天利率下行10.2BP至2.7060 %，14天利率上行0.29BP至3.1528 %。
三、现券市场。TF1703合约的CTD券150007.IB，IRR为-0.21%，该券当日收于103.6000，收益率较前日上行29.48BP；T1703合约的CTD券为160004.IB，IRR为-0.83%，该券收于99.4367，收益率较前日上行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行0.6BP、1.5BP至2.6582%、2.8901%。中债国债类指数较上一交易日上涨，其中中债国债总指数上行0.05BP至173.05 ，固定利率国债指数上行0.06BP至173.47 。
四、财经资讯。
1、美国10年期基准国债收益率涨5.4个基点，至2.3566%，创2015年12月4日以来最高位，本周累涨20.66个基点。
2、新华社刊文称，巨额资金涌入楼市与这轮房价猛涨直接相关，房企引入银行、债券、理财产品、信托计划、资管计划、保险等资金来拍地，已成为业内潜规则。
五、结论及投资建议。上周五，期债早盘情绪回暖，午后震荡回落，中长端国债收益率普遍下行。对于期债的调整，有三个原因：1、美联储加息以及基建预期推动美国等发达经济体的无风险收益率明显上行，拖累国内债市；2、人民币持续贬值引发资金外流压力较重；3、国内资金面持续紧张，上周央行净投放4250亿元，银行间隔夜、7天回购加权利率均值分别为2.35%、2.75%，较前一周分别上行15BP、28BP。目前看，货币政策难以松动，防风险、通胀上行以及货币贬值对货币政策构成牵制，但应该看到美联储12月加息概率已达到90%以上，市场对此基本消化，而关于基建的乐观态度仍停留在预期层面，后续需要进入验证阶段，同时国内发电耗煤、商品房销售等在生产和需求方面都出现了一些回落，大宗商品价格也出现了不同程度的调整，国内收益率缺乏持续上行的基础，幅度上我们认为本轮调整或许已接近尾声，设好止损可择机布局多单。



OPEC减产希望大增，原油低位反弹
要点：
1、原油期货价格:WTI原油期货上一交易日结算价：46.32美元/桶（+0.34）；布伦特原油期货上一交易日结算价：46.89美元/桶（-0.4）。
2、原油现货价格:新加坡布伦特DTD三种原油混合价45.11美元/桶；新加坡迪拜产地离岸价43.65美元/桶，新加坡阿曼产地离岸价44.1美元/桶。
3、美原油库存及钻机数: 美国能源信息署（EIA）周三（11月16日）公布的数据显示，上周美国原油库存连续三周录得增加，且增幅远超预期，而汽油、精炼油和库欣库存也全面录得增加。EIA公布，截至11月11日当周，美国原油库存增加527.4万桶，4.903亿桶，增幅1.1%，市场预估为增加126.7万桶。上周美国原油进口增加91万桶，至842.3万桶/日。美国精炼油库存增加31万桶，市场预估为减少186.7万桶，结束连续七周下滑势头，增幅为9月16日以来最大。
美国上周汽油库存增加74.6万桶，市场预估为减少3.3万桶，结束连续三周下滑势头，增幅为10月14日当周以来最大。美国原油交割地库欣库存增加69.1万桶，连续三周录得增加，增幅为9月30日当周以来最大。 EIA数据显示，炼厂产能利用率上升2.1个百分点，至89.2%。不过上周美国国内原油产量减少1.1万桶至868.1万桶/日，结束连续四周增加势头，第32周维持在900万桶/日关口下方，这是此次库存报告中唯一的利好。
小结：
原油期货上周五上涨，因主要产油国将能够达成减产一致来稳定油价的希望增加。本周油市处于拔河状态，主要产油国展开一系列外交手段试图贯彻减产协议。不过对于石油输出国组织（OPEC）是否能在11月30日的会议上达成一致的持续怀疑态度，美元持续走强，以及美国原油供应意外大幅增加，这几个因素令油价承压。
OPEC成员国降低产量的影响同样会被非OPEC成员国产量大涨所抵消，例如俄罗斯10月产量创下苏联解体后新高的1，120万桶/日。对于美国供应增加的担忧也令本周油价涨势受限。油服公司贝克休斯周五称，截至11月18日当周美国新增活跃钻机19座，至471座，为去年7月以来最大增幅。油价同样因美元走强而承压，此前美联储主席耶伦周四表示，特朗普当选美国总统没有改变美联储“相对很快”升息的计划。


宏源期货煤焦钢早评：吨钢利润回落，黑色沽空为主

宏观指引
1-10月份全国房地产开发投资83975亿元，同比名义增长6.6%，增速比1-9月份提高0.8个百分点。其中，住宅投资56294亿元，增长5.9%，增速提高0.8个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.0%。10月份工业增加值同比与上月持平，不及预期，主要是汽车回落幅度较大。11月高频数据显示经济增速有所下滑。总体上，生产增速四季度可能维持平稳并略有下滑。
现货报价
上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2840元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为2440元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报641元/吨，唐山国产矿报685元/吨，普式报价72.70美元/吨。唐山二级冶金焦报2215元/吨，天津港准一级冶金焦报2225元/吨。京唐港山西产主焦煤报1650元/吨，澳产主焦煤报2090元/吨。
夜盘报价
螺纹夜盘1701收于2697元/吨，涨幅-3.09%，总成交量为1617298手。铁矿石夜盘1701收于535.5元/吨，涨幅-4.63%，总成交量为974706手。焦炭夜盘1701收于1968.0元/吨，涨幅-2.21%，总成交量为145060手。焦煤夜盘1701收于1443.0/吨，涨幅-4.15%，总成交量为162158手。
技术分析
螺纹主力1701快速下行，5日均线下穿10日均线，MACD形成死叉，柱状线翻绿。需警惕的是K线抵达布林中轨，或形成支撑反弹，走高后继续沽空。
铁矿石主力1701下行至20日均线处，夜盘收于最低点。摆动指标死叉发出卖出信号，只是空头动能累计尚不够充分，可凭短期均线反压沽空。
焦煤主力1701回调幅度较钢矿偏低，均线排列除短期均线松动之外，未出现明显扭曲，多头排列在下方形成的支撑较多，下行不会十分顺畅。
小结
随着钢材期现货价格步入回调，国内钢厂亏损面积扩大，我的钢铁网统计截至上周重点钢厂盈利数量占比降至53.37%，环比回落3.07，全国高炉开工率下跌0.55%至76.8%。前期双焦价格之所以能够肆无忌惮的上行，一方面由于产能释放不足，另一方面在于成材价格存在上行空间，导致焦化企业议价能力抬升。而随着四季度消费淡季来临，终端需求不再支持高位成材价格或者是较高的粗钢供应量，从产业节点博弈的角度出发，后市焦化利润逐步被港产侵吞的概率较大。而随着钢厂开工下行，铁矿石被动上涨局面也宣告终结。整体来看，双焦得益于基本面缺口，现货仍高居不下，因此沽空重心仍以钢矿为主，特别是以最弱的铁矿石为佳。技术上看，鉴于下方存在布林中轨强支撑，不宜浮盈加仓，规避反抽调整。

来源：和讯网