2010年快要結束，追蹤市場情緒的調查顯示，看漲的投資者是2007年10月以來最多的。當華爾街大行都看漲來年標普500的升幅之際，大淡友羅森伯格近日則加緊唱淡，認為市場對股市太樂觀，亦忽視美國    樓市及美國地方政府財政問題，美國經濟難以看好。

投資者一面倒看好美經濟

投資者當前情緒是自2007年以來最樂觀，根據Investors Intelligence （II）的市場情緒調查，本月22日，情緒指數上升至58.8%，是2007年10月以來最高，而恐慌指數VIX上周亦跌至4月以來的低位。除了聯儲局    第2輪量化寬鬆外，美國國會延長小布殊    時代減稅，連同其他稅務優惠將為美國經濟注入8500億美元    ，都令市場看好明年經濟增長。

「當人人看漲 你得加倍小心」

但對於信奉「逆向投資法」的投資者而言，市場牛氣冲天卻是市場逆轉的警號。當2007年10月II指數升至高位後不久，股市便大逆轉。市場人士Peter Boockvar便說﹕「當人人都看漲時，你得加倍小心。」

前美林    首席投資策略師伯恩斯坦（Richard Bernstein）曾經是大淡友，但去年底改弦易轍變成好友。他繼續看好明年美國經濟，相信美股將跑贏新興市場。聯儲局大印銀紙，令不少人預期美元貶值，但伯恩斯坦稱很多投資者都沒有留意，美元早在2008年4月見底。2008年直至雷曼出事前，美元一直受壓，反而金融海嘯後投資者重新投入美元避險；由於明年其他經濟體各有隱憂，他相信美元升勢將持續。由於美元見底加上通脹升溫預期偏低，黃金盛世將不再。伯恩斯坦去年作出10項預測，美元、股市及企業盈利的預測都準確，命中率大概一半。

惠特尼﹕明年恐有百城市破產

但曾跟伯恩斯坦共事的前美林經濟師羅森伯格（David Rosenberg）則唱反調。羅森伯格一直是大淡友，美股今年大旺，未令羅森伯格改變看法。他指美股價格現已過高，美國實體經濟更充滿危機，加上歐洲及中國經濟都各有問題，聯儲局印銀紙成效難料，明年難以看好。羅森伯格曾準確預測美國樓市泡沫爆破，他在最新給客戶的通訊，再列舉看淡美股的10個理由，認為美國樓市無起色，明年甚至可能出現雙底衰退，但市場卻低估這危機。他警告，現時不太為人注意的美國州政府及地方政府債務問題，亦將是美國一大威脅。

著名華爾街分析員惠特尼（Meredith Whitney）上周在《60分鐘時事雜誌》上也警告，美國明年將有50至100個城市債務違約，引發新一輪金融危機。節目一出後，市場分析員及地方債券投資者對她差不多人人喊打。惠特尼2007年11月曾預言花旗危機，有投資者甚至向她發死亡恐嚇，但事後卻證明她眼光獨到。美國地方政府債務明年將是焦點，惠特尼估計，明春債券要再融資時便是首個重大考驗。