出口主力

成衣、纺织和鞋子

根据世界银行发布的最新「柬埔寨经济展望」报告，尽管成衣和其他纺织产品出口减缓，但因鞋子、电机、设备和汽车零件的出口增加，加上稳定的外国直接投资（FDIs）流入，以及政府增加支出，柬埔寨今年的经济成长率可望达6.8%，略低于去年的7%，明年将升至6.9%。

世银柬埔寨主管杜拉贾（Inguna Dobraja）表示：「柬埔寨似乎正在从制造业的价值链爬升，从成衣到电子和汽车零件，这是非常鼓舞的发展。在政府进行深度结构改革，解决电力和物流成本过高，以及技术落差下，柬埔寨可以提升投资和出口分散，更接近发展目标。」

鞋子是柬埔寨第二大出口产品，仅次于成衣和其他纺织产品，主要销往欧盟市场。今年前6个月柬埔寨鞋子出口金额近5亿美元，较去年同期成长15.6%，但平均出口价格从去年初以来持续下滑，主要因为竞争加剧。

在纺织成衣产业方面，今年前6个月柬埔寨成衣和其他纺织产品出口金额达33亿美元，较去年同期成长5.4%，增幅低于2015年同期的8.4%。但就出口数量而言，年增幅仅3.6%，远低于2015年同期的12.3%。

世银指出，尽管竞争加剧，但因生产力改善，柬埔寨鞋子和纺织业的实质薪资有所成长。鞋子和纺织业每月的最低工资为153美元，明年将升至170美元，有助于提高消费。

经济隐忧

观光过度依赖中客

但世银也说，柬埔寨有必要进行结构改革，转型为生产高附加价值的产品。目前柬埔寨的制造业已出现多样化的迹象，出现高附加价值制造商的投资，尤其是电器和电子元件、汽车零件厂商。

欧盟是柬埔寨成衣出口的最重要市场。欧盟和英国占柬埔寨成衣和其他纺织产品出口的约45%；美国排名第二，占25%；日本占9%。虽然面临激烈竞争，柬埔寨成衣和其他纺织产品的全球市占率仍由2011年的1.1%增至去年的1.7%。

柬埔寨的观光也正在蓬勃发展，因该国政府努力吸引外国观光客，尤其是中国观光客。但世银指出，因柬埔寨过度依赖中国FDI和观光客，若中国经济大幅减缓，可能对该国经济造成冲击。此外，实质工资上涨、美元升值、以及缅甸等更廉价劳动力国家的竞争，也会影响该国经济。

成交量低

仅有5档股票上市

相较于经济成长有亮眼表现，柬埔寨金融市场发展缓慢。柬埔寨证券交易所（CSX）于2011年7月成立，2012年4月18日开市，但只有1档股票挂牌，5年多来也仅有5档股票上市（包括台资成衣制造商昆洲实业），成交量低迷，根本引不起投资人兴趣。截至去年底为止，5档股票的总市值仅1.031亿美元，为全球最低。

而由柬埔寨Keo Maly集团和印尼Alpha Gold合资成立的Alpha Gold Futures，12月7日正式营运，成为柬埔寨最新一个衍生商品交易公司，目前仅交易黄金和外汇期货和2种商品，未来将扩大投资组合，让投资人能买卖贵金属、石油和天然气期货等其他衍生商品。

柬埔寨衍生商品市场是在2015年设立。根据柬埔寨证券交易委员会（SECC）的资料，目前该国有10家衍生商品交易商和4家结算公司，随着投资人的信心上升，预料开户数量将会快速增加。

柬埔寨中央市场。?（记者卢冠诚摄）