國際油價最近一周正邁向百元大關。市場對來年原油市場走勢的看法亦是「漲」聲四起，華爾街分析員紛紛預期油價明年將衝破100美元    的關口，全球油企亦憧憬石油需求持續上升，來年計劃投放破紀錄近5000億美元進行勘探與開採。但油價高企卻可能妨礙復蘇，對依賴進口石油的中國，更是能源安全警號。

巴克萊資本最新調查報告顯示，由沙特國營石油公司、埃克森美    孚領頭的各國大小能源企業，明年打算投入4900億美元勘探與開採石油和天然氣，按年增11％。有份撰寫報告的韋斯特（James West）說，這意味石油業看好油價將高企、需求將上升。

國際油價自上周三升穿每桶91美元後，連日來高企於90美元以上，除了北半球嚴寒天氣推高燃料需求，對美國    經濟的樂觀預期也推高了油價。高盛、摩通、美銀美林    等大型投資機構紛預測，油價明年將升穿每桶100美元，部分人更預言，油價明夏將升至150美元水平，刷新紀錄。

但油價再挑戰百美元大關，卻勾起2008年油價暴升暴跌的夢魘。油價2008年初升穿100美元水平，其後一路飆升，當年7月11日創下每桶147.25美元的歷史高位，但隨著金融危機惡化，去年1月暴跌至33.2美元的低位。投機活動被視為油價崩潰的罪魁，但炒風如今有重臨之勢。

QE2令資金泛濫 炒風重臨

截至本月7日，對冲基金等專業投資者押注油價上升的持倉量，較看淡陣營多約2.23億桶，是有紀錄以來最高。德國    商業銀行分析指出，美國聯儲局    買債為市場帶來大量資金，當中一部分流入商品市場，推動油價上升。許多分析員仍相信，目前油價升勢由基本因素帶動。他們更擔心的是，若油價漲勢持續，將不利全球復蘇。美銀美林北美首席經濟師哈里斯（Ethan Harris）預計，油價每漲15美元，可能使美國2011年經濟增長減少約0.5個百分點，足以抵銷聯儲局6000億美元買債計劃刺激經濟的作用。

升勢超美元跌幅 打擊消費

美元匯價是衡量油價對經濟影響的重要因素，國際原油市場以美元交易，當油價上升幅度與美元貶值幅度持平，全球多數買家不會受明顯影響；在美國，美元貶值理論上有助推動出口及創造就業，從而抵銷油價上升的衝擊。但在過去4個月內，油價升幅達16％，遠超美國對貿易伙伴貨幣2％的跌幅。同時，能源價格佔美國消費者預算的份額增大，截至10月所佔份額為5.5％，高於去春的4.8％低位。經濟學家漢密爾頓（James Hamilton）說，從歷史來看，當能源成本超過消費者平均預算的6％左右時，就會成為妨礙消費的大問題，「我認為油價當前已處於開始影響經濟的臨界點。」

展望來年，市場還憧憬新興市場經濟強勁增長，可為油價提供支持，但中國印度    等新興經濟體正收緊政策以應對通脹壓力，這可能令它們對石油的需求下跌。能源分析員維爾勒格（Phillip Verleger）就認為，油價明年將跌至每桶75美元水平。他警告，中國防控經濟過熱的政策將令石油需求減少，「很難想像每桶100美元的市場可維持下去」。

中國能源安全響警號

中國發改委周二公布，今年國內石油消費繼續快速增長，1到11月累計進口原油2.18億噸，較去年同期增長19.8%，預計今年中國石油對外依存度接近55%。《金融時報》曾指出，油價倘升穿100，將令中國煉油業邊際利潤降至零，嚴重打擊中國實現煉油產品自給自足的目標。