柬埔寨尔康是尔康制药收入主力，2016年该公司实现净利润6.15亿元，占尔康制药当年净利润的比重超过六成。缩水2.09亿元后，柬埔寨尔康在2016年仍然取得了4.06亿元净利润。

　　对于海关数据，尔康制药在自查报告中解释，普通木薯淀粉与改性淀粉属于两类不同产品，进出口业务中对应的中国海关编码也有所不同。

　　值得注意的是，在自查报告中，尔康制药依然坚持其改性淀粉2016年毛利率高达89.66%。有趣的是，公司普通淀粉2016年收入占比从2015年的 29.22%增长至49.95%，微利的普通淀粉在增长，超高毛利的改性淀粉营收却保持稳定。

　　一般而言，高毛利意味着公司产品极具竞争力。而据尔康制药介绍，柬埔寨项目已经通过技术改造，生产线同时具备普通淀粉和改性淀粉的生产能力。同样的生产线，不用来生产89.66%毛利的改性淀粉，却在生产只有2.17%毛利率的普通淀粉。这样看来，尔康制药的自查可能并不严谨。

华夏基金踩雷4532万股

　　从上文中看，尔康制药的问题可能不仅仅自查报告中所说的那么简单。或许，华夏基金这把是掉进坑里了。

　　华夏基金旗下三只基金中，华夏红利持仓3205.80万股，华夏复兴混合持仓1325.72万股，华夏收入混合持仓586.87万股。

　　其中，华夏红利和华夏复兴混合的基金经理都是赵航，华夏收入混合的基金经理是郑煜。而两人累计任职时间分别是11年又121天和11年又107天，可以说是公募基金界的老司机了。

　　事实上，随着人员流动加剧，在基金领域坚守10年以上的基金经理也早已凤毛麟角。根据2016年年末数据，1390位基金经理中，自然任职年限在10年以上的仅25人。没想到，这次尔康制药造假事件，一下子让两位老司机翻了车。

　　在尔康制药停牌三个月并被证监会立案稽查后，华夏基金对尔康制药估值进行了调整，按照每股9.17元进行估值，相当于两个跌停。从持股市值占基金净值比例看，赵航摔的更惨。尔康制药在华夏复兴混合持仓占比达6.56%，以9.17元计算，市值达1.22亿元；在华夏红利持仓占比达2.79%，市值为2.94亿元。光赵航管理的两个基金，持仓市值就达到4.16亿元。

　　据悉，博时基金、富国基金等五家公募基金已经将尔康制药按每股8.35元进行估值，照此计算，赵航给投资人造成的损失超过4000万元。目前，网络上已有投资人对其表达不满，“赵航你7个不佳，好意思拿基金持有人的工资吗？”

　　据统计，今年以来，尔康制药实控人帅放文及其一致行动人一直在大幅减持公司股票，从2016年12月13日至2017年5月5日之间，累计减持尔康制药1.03亿股股份，共计套现约12.37亿元。

　　在此期间，赵航管理的两只基金并没有减持尔康制药股票。相比赵航，郑煜的行为更加难以理解，她管理的华夏收入混合反而在增持。该基金一季报显示，持有尔康制药536.87万股，而到了二季报，持仓已达到586.87万股，二季度增持了50万尔康制药股票。

　　大股东疯狂减持套现，华夏基金没有做出减持决定，反而在增持。两位老资格基金经理居然没有察觉到问题，反应实在是太迟钝了。

　　需要关注的是，目前尔康制药造假一事，证监会还在调查之中，上市公司曾表示，如公司存在重大信息披露违法行为，公司股票将被深交所实施暂停上市。事实上，博元就曾因为信息披露违规，而从A股退市。如果真的退市，那华夏基金投资人的损失可就大了。