菲律宾下令关停23座矿场多为镍矿 概念股有望受提振

　　菲律宾下令关停23座矿场多为镍矿 五股望提振
　　据上海有色网2月3日消息，菲律宾政府周四下令关停23座矿场，且多数为镍矿，关停矿场的产量约占这一全球头号镍矿石供应国总产量的一半。LME三个月期镍升至三周高点每吨10，500美元。
　　Lopez表示，被勒令关停的矿场产量约占全国年产量的50%，而分析机构估计菲律宾年产量约占全球总产量的10%。分析师认为，菲律宾镍供应中断的风险将继续提振国际镍价。澳新银行（ANZ）大宗商品策略顾问Daniel Hynes表示，鉴于菲律宾是全球最大的镍矿石出产国，其供应受扰将对整体镍市产生更大的影响。
　　贵研铂业(22.68 -0.66%,买入):基本业绩有支撑，燃料电池可预期
　　贵研铂业 600459
　　研究机构：东北证券(12.08 -0.66%,买入) 分析师：王小勇 撰写日期：2016-07-07
　　报告摘要:
　　公司现有业务有一定业绩支撑。公司建立了较完整的贵金属产业链体系，以贵金属新材料制造为核心，以贵金属二次资源回收及贵金属商务贸易提供支撑。公司主要利润来自于贵金属工业催化剂材料以及机动车催化净化器。预计今年公司在贵金属工业催化剂领域能够再添新亮点，而机动车催化净化器市场上也会有一定增长空间。
　　预计燃料电池汽车产业化风口即将来临，这将是铂金属材料新的重大应用领域。从技术水平以及整车成本来看，先进国家已经在产业化前夕，少数车企已经进行商业化尝试。丰田汽车发布的Mirai售价不到6万美元。各国对燃料电池产业的扶持政策，也会加速产业化的进程。“终极”新能源汽车（爱基,净值,资讯）产业化呼之欲出。
　　公司较早布局燃料电池电极催化剂市场，且为唯一的上市标的。公司通过承担政府科研课题、与上汽集团(25.11 -0.99%,买入)合作等方式深耕燃料电池电极催化剂市场。在国家“十三五”时期明确提出燃料电池关键部件、材料逐步实现国产化的政策下，公司将率先受益于燃料电池汽车市场的快速发展以及电极催化剂国产化的扶持政策。
　　盈利预测:预计公司2016-2018年净利润分别为9300万元、1.31亿元、1.63亿元，对应EPS为0.36元、0.50元、0.63元，当前股价对应PE分别为82倍、59倍、47倍。给予公司“增持”评级。
　　风险提示:燃料电池汽车产业化不及预期；铂族贵金属价格波动
　　科力远(9.58 -0.62%,买入):定增助力产能扩张，17年迎来下游市场爆发
　　科力远 600478
　　研究机构：申万宏源(6.25 -0.95%,买入) 分析师：刘晓宁，韩启明 撰写日期：2017-01-05
　　增发推动产能增长，资产负债率有望得到改善。公司极片与电池包生产基地湖南科霸目前仍处于运营初期，未实现规模化量产，电池业务毛利率偏低。需求方面，2016 年来自日本丰田的正极片订单为5.74 万台套，负极片为5.57 万台套，预计2017 年达到8.5 万台套，2018 年达到11.28 万台套，将超过湖南科霸现有产能。本次增发将大幅提升湖南科霸产能，预计年总产能2.16 亿安时电池以及0.61亿安时极片，可满足日本丰田正、负极片订单以及混合动力大巴及混合动力乘用车动力电池的新增需求，通过规模化量产扭亏为盈；此外，本次增发募集的资金也有助于改善资产负债率，优化改善报表结构。
　　政府大力支持，混合动力汽车发展将有更多期待。2016 年11 月中国汽车工程学会发布的《节能与新能源技术路线图》指出，节能汽车的总体思路以混合动力技术为重点，2020 年混合动力汽车销量占比将达到8%，2025 年提升至20%，2030 年提升至25%。此外，地方政府强力的支持也预示中国混合动力汽车有望进入爆发增长期。混动技术路线相较纯电动路线，无续航里程焦虑与充电基础设施限制，拥有动力系统最优能效功率，是目前成熟的节能新能源汽车技术。我们认为混动路线正在逐步获得政府认可，有望与纯电动路线并行发展。
　　混动平台产业链条逐渐完整，公司具备产业链的稀缺性。2016 年8 月18 日，公司公告将CHS 公司迁往佛山，旨在利用广东区域的产业链资源聚集效应，此举有助于CHS 公司加快投产，大幅提升CHS项目的持续发展能力和抗风险能力。从近期国内首款自主深度油电混动汽车吉利MR7184HEV 的发布，到2017 年即将投产并投放英国伦敦的插电式混动出租车吉利TX5，都证明了科力远旗下混动平台CHS 公司已深度参与混动产业链布局。公司作为A 股市场最具弹性的深混标的，未来随着合作厂商的不断增加，公司业绩有望持续迅猛增长。
　　维持盈利预测，维持“增持”评级:公司战略不断落地，体现强大执行力。我们看好公司作为国内深混最纯正标的的长期投资价值。我们维持公司盈利预测不变，预计公司 2016-2018 年归母净利润分别为 1200 万、1.81 亿和 4.67 亿，对应 EPS 分别为 0.01 元/股、0.13 元/股、0.34 元/股，当前股价对应 16-18 年 PE 分别为 1000 倍、77 倍、29 倍。维持“增持”评级。
　　恒顺众昇(15.80 -2.23%,买入):内外兼修，海外工业园模式日趋成熟
　　恒顺众昇 300208
　　研究机构：银河证券 分析师：刘文平 撰写日期：2016-03-29
　　1.事件。
　　2015年公司实现营业收入116，326.62万元，增长73.51%，实现归母净利润33，864.88万元，增长209.18%。扣非归母298，901，535元，同比增长180%。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
　　2.我们的分析与判断。
　　（一）海外工业园建设带动成套设备出口业务大增。
　　收入和利润大幅增长的主要原因是公司机械成套装备业务的订单较去年同期大幅增加。机械成套装备收入1，088，071，684元，收入占比93.%，同比增长284%，毛利率48%。从地区上来看，公司的海外收入1，102，123，616元，收入占比95%。
　　销售费用2849万元同比增长191.27%；管理费用10640万元，同比173%，其中股权激励费用2648万元，增长1874万元，研发投入4，357万元，增长3204万元。
　　（二）海外工业园业务模式日趋成熟。
　　印尼工业园筹划并建设以来，至今已探索出了一套完整的工业园投资、开发、招商和运营的发展模式。即以电力建设为核心，以并购当地矿产资源为切入点，在当地投资建立工业园，从事工业园区基础设施建设，打造五通一平的工业园平台，招商相关企业入园，并提供工商、税务、物流、生活等后勤保障；对矿产资源进行深加工，提高产品附加值，形成了工业园上下游互惠互赢的工业生态。
　　目前在建的印尼苏拉威西镍铁冶炼工业园项目，入园企业高炉一期工程已于2015年12月28日已经点火试车，2016年将正式投产。
　　公司将在海外工业园区建设基础上，适时打造工业城，并对园区和当地城市的自来水、天然气、公路、港口、码头、渔业等进行开发与运营。
　　公司将适时成立产业投资基金及私募股权创业投资基金等，专注于环保产业，清洁生产，医疗健康（爱基,净值,资讯），特种矿产高效利用与新材料的开发领域的投资。
　　（三）多方优势互补，共同出海。
　　青岛城投从二级市场买入公司股票，目前持股达到14.18%，成为公司第二大股东。青岛城投作为青岛大国企，和恒顺众昇在融资、城市开发建设方面，形成互补效应。另外和国开行、中铁二院、青岛政府等机构签订合作协议，抱团出海。印尼工业的示范效应为公司的海外业务开拓更为顺利。
　　（四）内部治理机构持续优化。
　　对组织架构进行了进一步的调整，优化了公司各部门的职能，使公司的管理模式能够更好地推动公司商业模式的发展。公司由传统的全过程制造生产组织模式转向了平台化轻资产现代制造业模式。对于资源国来讲，公司为投资者和投资平台，对国内的制造商，来讲公司为系统优化和集成商。其生产组织变更为“决策中心+经营指挥中心+业务执行中心”的生产组织形式，决策中心:由业界顶级水平的专业机构组成，它们在调研的基础上，为公司提供专业性的决策意见。经营指挥中心:由公司董事会、总裁会及各事业部组成，利用决策中心相关专家的意见做好工作的决策。业务执行中心:以公司人员监造和管控，外部协作加工为主的模式，按照“经营指挥中心”的部署，进行生产和加工。大量的非核心产品的加工生产，主要委托给业内的专业企业。通过生产组织方式的转型，提高了产品的质量，节约了大量的人力成本，使公司的人才结构不断优化。
　　2015年员工持股计划，核心高管和员工，大量增持公司股票，促进公司员工利益一致化。
　　3.投资建议。
　　预计公司2016-2017年归母净利润分别5.23和9.47亿元，增速54%和81%。考虑到公司在南非、津巴布韦、泰国、老挝的业务拓展情况，预计在2017年之后公司业绩仍能维持高速增长。公司在价格低位时收购大量矿产资源，且有巨大增储空间，包括印尼镍矿、煤矿、锰矿，南非的煤矿；根据公司的业务模式判断，海外优质资源持续注入上市公司将成为常态，维持公司推荐评级。
　　4.风险提示。
　　公司股票存在被暂停上市的风险、汇率变动的风险、海外投资政治环境的风险。
　　格林美(6.24 +0.00%,买入):城市矿山开拓者，多轨驱动局面已成
　　格林美 002340
　　研究机构：长城国瑞证券 分析师：潘永乐 撰写日期：2016-10-17
　　主要观点:
　　2015年以来公司业绩平稳快速增长的主要动力来自于电子废弃物板块、钴镍钨板块和电池材料板块产能进一步释放，未来我们看好营收占比最高的电池材料（四氧化三钴、三元材料等）未来持续快速增长。我们认为，随着骗补处罚靴子的落地，新能源汽车政策短期面临的不确定性将逐步消除，第四季度三元锂电出货量有望回升，有利于公司正极材料业务重新恢复高速增长。
　　动力电池出货量的增长带动原材料需求的爆发。2015年乘用车市场三元动力电池出货量占到总出货量的70%以上。根据我们的测算，2016年客车、乘用车和专用车对三元电池需求量分别达到0.5GWh、6.3GWh和3.15GWh，合计三元电池需求量达9.95GWh。
　　公司目前是三元材料全产业链布局的龙头企业，稀有金属回收领域经验和技术优势明显，钴镍精细加工技术和市场份额国内领先。公司在电子废弃物循环利用与报废汽车循环利用等核心循环产业链的布局已逐渐完成，公司全产业链的协同效将有助于未来业绩的释放。
　　公司与东风襄阳及三星环新签署新能源汽车绿色供应链战略合作协议，打造“材料、电池、新能源整车制造、供应链金融及动力电池回收”全产业链闭路循环系统。布局智慧城市，在扬州构建“互联网+分类回收+环卫清运”互联网新模式。
　　投资建议:
　　我们预计在三元电池材料产能逐渐释放的前提假设下，公司2016-2017年的EPS分别为0.105元、0.175元，对应P/E分别为68.09倍、40.85倍。以目前有色金属行业的P/E中位数58.01倍来看，公司目前的估值已较为均衡，但考虑到公司在新能源汽车电池材料全产业链的布局前景，我们继续维持其“增持”的投资评级。
　　风险提示:
　　锂电闭环生态链进展低于预期；新能源汽车补贴政策不及预期；三元动力电池材料潜在政策风险等。

来源：金融界